La rentabilidad de los fondos de pensiones

A raíz del cambio del Sistema de Pensiones en Bolivia, de un Sistema de Reparto a un Sistema de Capitalización Individual, desde 1997 los trabajadores, con el objetivo de percibir en el futuro una jubilación, realizan un aporte del 10% del total ganado mensual a una cuenta personal la cual es manejada por las Administradoras de Fondos de Pensiones–AFP.

Al encargarse las AFP de dichos aportes, éstas tienen la obligación de realizar inversiones con esos recursos, para obtener rendimientos/intereses a través del mercado de valores, con la misión de aumentar el capital del Asegurado. Cabe mencionar que dichas empresas, por realizar esta labor, perciben desde 1997 una comisión del 0,5% del total ganado mensual del trabajador.

Desde el inicio de operaciones de las AFP, existe un marco normativo establecido para las inversiones como ser: la Ley del Mercado de Valores, la Ley de Pensiones y normativa reglamentaria emitida por el Ente Regulador. Estas normas establecen que las inversiones de los Fondos de Pensiones sean colocadas en Valores o Instrumentos bajo límites por emisor y emisión, por sector y por instrumento y que consten de una calificación mínima de riesgos permitida.

En este sentido, las rentabilidades que obtienen las AFP con las inversiones de los Fondos de Pensiones, de manera diaria, mensual y anual, se encuentran en función a las tasas del Mercado de Valores que son dispuestos mediante distintos instrumentos de inversión, como ser los Depósitos a Plazo Fijo-DPF, Acciones, Bonos, etc., por distintas empresas que cotizan en la Bolsa de Valores.

Bajo estas condiciones, cuando inició el sistema de capitalización individual, y por varios periodos, la rentabilidad era alta debido a que los aportes de los trabajadores se encontraban invertidos en valores que el Estado emitía, alcanzando a un 75% en promedio del total de la cartera de inversiones. Dichos valores presentaban tasas atractivas en el mercado, por lo que las AFP adquirían principalmente estos instrumentos sin incurrir en riesgo alguno.

Sin embargo, por lo que se evidencia actualmente, las AFP no han realizado mayor esfuerzo en mejorar las inversiones ya que en 2018 el portafolio de inversiones de los Fondos del SIP se encuentra colocado en un 60% en el sector Financiero y un 25% en el sector Estatal, quedando solo un 15% para que sea diversificada en otros sectores, error completamente atribuible a las AFP.

A diciembre de 2018, la rentabilidad generada con los Fondos de Pensiones por las AFP fue del 1,7% en promedio, esto confirma que las tasas ofertadas por el Sistema Financiero en el Mercado de Valores se encuentran alrededor del 2% y 3%, siendo los DPF de distintas Entidades Financieras los instrumentos más adquiridos por las AFP, ya que por su naturaleza tienen un grado de riesgo mínimo y un rendimiento bajo.

En este sentido, mientras las AFP sigan administrando los Fondos de Pensiones y continúen decidiendo dónde realizar inversiones con los aportes del Asegurado, es responsabilidad de éstas buscar alternativas favorables en el mercado de valores, con el objetivo de obtener rentabilidades altas que vayan a mejorar el capital del trabajador para su jubilación.

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